Política monetaria

Régimen de metas de inflación

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) implementa su política monetaria para cumplir con lo que plantea la Carta Orgánica en el artículo 3°: "El banco tiene por finalidad promover, en la medida de sus facultades y en el marco de las políticas establecidas por el gobierno nacional, la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo económico con equidad social”.

Sin perjuicio del uso de instrumentos más específicos para el cumplimiento de otros mandatos, la política monetaria se enfoca en el mandato de la estabilidad monetaria, que significa estabilidad de precios. Promover la estabilidad monetaria significa para el BCRA inducir una baja sistemática y sostenible de la tasa de inflación, para llegar al 5% anual en 2022.

Para lograr este objetivo, en 2016 el BCRA adoptó un esquema de metas de inflación. En este esquema, el BCRA conduce la política monetaria para cumplir las metas de inflación establecidas de manera coordinada con el Ministerio de Hacienda. Para ello, tiene independencia funcional, lo que significa que puede elegir los instrumentos de política monetaria que entienda son apropiados para cumplirlas. Además, la institución comunica de manera transparente su visión y las acciones que toma y rinde cuentas ante la sociedad sobre el cumplimiento de sus objetivos.

Las metas de inflación interanuales (entre diciembre de cada año) son:

  • 17% para 2019,
  • 13% para 2020,
  • 9% para 2021 y
  • 5% a partir de 2022

Las tres primeras metas figuran en el programa acordado con el Fondo Monetario Internacional.

Implementación

Cómo funciona

El BCRA conduce la política monetaria utilizando la tasa de interés de corto plazo como su principal instrumento. En búsqueda de una mayor efectividad, la elección de tasa relevante de política monetaria ha ido cambiando con el tiempo. A partir del 7 de agosto de 2018, el Comité de Política Monetaria determinó que esta tasa es la de Letras de Liquidez (LELIQ). La tasa de política monetaria indica el sesgo de la política que adopta la autoridad monetaria para alcanzar sus metas de inflación.

La autoridad monetaria en situaciones de alta volatilidad mantendrá una activa intervención en el mercado secundario de LEBAC con el objetivo de reforzar la señal de política monetaria, cuando fuese necesario, entre decisiones de tasa de política.

Para determinar la tasa de política monetaria adecuada para alcanzar sus metas de inflación, el BCRA observa un conjunto de variables económicas que se relacionan con la dinámica presente y futura de los precios. Entre estas variables se encuentran la evolución de los precios minoristas, las expectativas de inflación, el ciclo económico, la evolución de los precios mayoristas y la evolución de los agregados monetarios.

En este régimen monetario en el que el BCRA fija la tasa de interés de corto plazo, el tipo de cambio es flexible. De todas formas, el BCRA puede operar en el mercado de cambios para administrar su hoja de balance y en casos de fluctuaciones disruptivas.

Operaciones de pases

Subastas de letras

Nuevo comité de política monetaria

El directorio del Banco Central de la República Argentina (BCRA) creó el Comité de Política Monetaria (COPOM) conformado por el Presidente, el Vicepresidente, un director designado por el Directorio a tales efectos y el Subgerente General de Investigaciones Económicas. Este Comité tendrá, a partir de ahora, caracter resolutivo por votación de sus miembros.

La función primoridal del COPOM es la determinación de la tasa de referencia, las tasas de operaciones de pase y de los instrumentos emitidos por este Banco Central, así como también los plazos y demás condiciones a observar para ejecutar la política monetaria. En este sentido, el COPOM concentrará también la decisión de corte de tasa de Letras del Banco Central (LEBAC).

El COPOM será presidido por el Presidente Luis Caputo, y estará conformado además por el Vicepresidente Gustavo Cañonero, el Director Enrique Szewach y, de manera interina en lugar del Subgerente General de Investigaciones Económicas, el Gerente Principal de Estrategia y Comunicación de la Política Monetaria Mauro Alessandro. El Presidente definirá la votación en caso de empate.

Las reuniones del COPOM se realizarán el segundo martes de cada mes para discutir la tasa de política monetaria, y el tercer martes de cada mes para determinar el corte de tasas de las LEBAC. El COPOM comunicará la tasa de política monetaria mensualmente el segundo martes de cada mes a las 17:00.

Comunicación de la política monetaria

El BCRA explica su política monetaria a través de estos canales:
- Comunicado de Política Monetaria | Se emite una vez por mes y explica las decisiones sobre la tasa de política que el BCRA adopta.
- Informe Monetario Mensual | Describe la evolución de las principales variables monetarias.
- Informe de Política Monetaria | Esta publicación trimestral explica la política monetaria en el contexto de la visión del BCRA sobre la evolución de la economía y de los precios.

Calendario de publicaciones

Calendario de publicaciones

Coordinación con el tesoro

Históricamente, la inflación en nuestro país ha estado ligada a la asistencia financiera del BCRA al Tesoro. Esta asistencia ha venido disminuyendo desde 2016 y ha sido eliminada completamente desde el 7 de junio de 2018, lo que fue reforzado al incluirse como compromiso del programa acordado con el FMI. En el futuro, el BCRA sólo podrá transferir al Tesoro utilidades realizadas una vez que su capitalización haya alcanzado un nivel adecuado.

Adicionalmente, el Tesoro recomprará de manera gradual y predecible Letras Intransferibles colocadas al BCRA.

La eliminación de la asistencia financiera al Tesoro y la recompra de las Letras Intransferibles generará una reducción significativa del stock de LEBAC, fortaleciendo la capacidad operativa del BCRA para alcanzar sus objetivos en materia de política monetaria.

Conferencias anteriores

16/04/2018 | Presentación | Video de la conferencia

22/01/2018 | Presentación | Video de la conferencia

18/10/2017 | Presentación | Video de la conferencia

18/07/2017 | Presentación | Video de la conferencia

18/04/2017 | Presentación | Video de la conferencia

25/01/2017 | Presentación | Video de la conferencia

18/10/2016 | Presentación | Video de la conferencia

18/07/2016 | Presentación | Video de la conferencia

28/04/2016 | Presentación | Video de la conferencia